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嫩叶研究所2020

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市场方面:租赁用地供求继续稳步推进,人才租赁住房用地成为8月土地市场的成交热点,未来各大城市将继续推出人才专项租赁住房用地,满足多层次需求;企业方面:8月长租公寓行业的融资仍是热点话题,在融资收紧的情况下,仍有较多房企成功发行(获批)了融资产品(计划),提升了房企融资信心,也反映出资本对未来租赁市场发展的乐观预期。资本是促进行业发展的重要工具,但同时也可能是一把“双刃剑”,这就需要政府部门对其加强监管,督导其正确发挥作用。

推动高速宽带业务普及。持续推动用户速率提升,100M及更高速率的宽带用户比例超过50%,4G用户渗透率超过75%,月流量使用量突破4GB。推动出台宽带速率配置标准,提升家庭宽带用户上行速率。鼓励企业推出不同速率业务,满足用户多样化需求。昨天,北京联通表示会根据有关主管部门关于提速降费的要求,按照中国联通的统一部署和整体时间进度安排,如期完成取消手机流量“漫游”费、降低流量平均单价等各项提速降费相关工作。

(2)政策催化下具有结构性机会的传统行业:整体行业从成长期转向成熟期,子行业具有结构性机会;行业进一步洗牌,格局有望进一步集中;如“通信基建”(5G、数据中心)、“传统基建”(特高压、环保),“传统行业产能建设”(工程机械、油气装备);(3)政策驱动景气向上的传统行业:

此外,根据第一财经记者查阅纳斯达克官网统计信息,其他几家去年业绩喜人的对冲基金也无一例外地重仓了金融板块。文艺复兴科技持仓中,金融板块占比最高,为20.57% 。城堡的布局中,金融板块同样比重最大 ,为24.31%,其前50的持仓股中,有美国公民金融集团(citizens financial group)、花旗、贝莱德、摩根士丹利等多家银行金融股。双西投资的金融板块持仓占比为16.56%,在所有持仓中位居第二,仅次于消费周期板块(18.74%)。

ROE也是巴菲特最为看重的一项财务指标。曾经,在被问及如果非要用一个财务指标来选股的话,会选择什么时,巴菲特的回答看企业,我最看重的是ROE指标,能维持高ROE特性的股票,才是我最终的选择标的。陈大龙还认为,在估值方面,银行股也低于整体市场。美国银行、摩根大通、富国银行等大行股远期市盈率低于10倍,许多优质银行股的市价/有形资产比不超过1倍。

审视国内:无风险利率周期——下行已定,至少至盈利修复2014-2016年中,上一轮利率下行经历了2.5年时间,理财和10Y国债同步下行“200BP”;当前,从2018年年初开启的利率下行周期,已累计下行约“100BP”;参考2014-2016年周期,叠加FED-ECB等G7同步动作,2020年无风险利率下行已定,直至经济复苏、盈利修复。

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